如果在19-21年投资了A股，期间账户的收益率会非常漂亮，但是如果没有及时止盈，那么在19-21年赚的，后来基本全都吐回去了。
在投资中，会止盈几乎是最重要的能力，因为只要没有落袋为安，都不算真正的赚钱。但是止盈也是最难的能力之一，甚至有句经典的名言：会买的是徒弟，会卖的才是师父。
01.止盈虽难，但也有办法
不同的投资策略，止盈的思路不同。
先说价值投资，核心是低买高卖，但是需要投资人对标的价格有非常清晰的认知。
比如，3000点以下的A股很便宜，已经达成了共识，但是3500点的A股算不算贵？现在要不要止盈？要止盈多少仓位？
再比如，巴菲特已经连续几年减仓美股，在他的认知里，美股或许已经算贵了，但是在减持期间，美股仍然在不断的创造历史新高，巴菲特都无法做到精准判断，甚至无法做到年年都跑赢美股的大盘指数。
所以，价值投资只是听起来很简单，低买高卖四个大字足以概括，但是实践起来难度极高。大部分人都是在跌的时候觉得还会更便宜，在涨的时候觉得还会更贵，从而做出完全和价投理念相反的决策。
既然价值投资很难，于是有人开始执行网格策略，设置严格的止盈线，比如每涨5%就止盈2层仓位。似乎不需要很了解资产价格，只需要按纪律操作，管理好仓位就可以了。
但是弊端也很明显。
尤其是投资A股这种年轻的市场，波动很大，且毫无规律，不同阶段表现完全不同。比如07年，A股曾站上了6000点，如果当时的你以为未来6000点是常态，那么你的网格策略大概会失效。
尽管你放低要求，决定见好就收，那也很考验心态，毕竟A股大部分时间都是熊市和震荡市，留给你加仓、浮亏、负反馈的时间很多很多，但是止盈、收获、正反馈的时间则少的可怜，如果遇到07年6000点的行情，既要承担卖飞的痛苦，而距离下一个比较好的买点，又遥遥无期。
大多数投资者执行网格策略，最终都会沦为猜顶摸底的游戏，卖多少完全取决于主观判断——3000点的时候想着3500点就清仓，到了3500点又想着4000点再清仓，投资决策完全被市场波动绑架。
仔细想，你就会发现，止盈之所以难，是因为这两种投资策略，都是基于单一资产的投资思路。
既要求投资者具备资产价格判断能力以及仓位管理能力，又很依赖市场的实际表现，投资者很可能很长时间内都没有收获，更关键的是，对心态的考验也是巨大的，而心态波动，往往是投资中最常见的破坏性因素。
既然认识到止盈难的原因，我们不妨转变思路：与其在单一资产的涨跌中艰难决策，不如试试多种资产的投资思路，即「资产配置」。
02.资产配置可以解决止盈难的问题吗？
可以。
投资单一资产时，我们无法判断价格是否高估，是否需要止盈离场。
但是在多资产的方案中（如同时投资股票、债券和商品），我们可以通过资产间的相对表现，去模糊的判断资产的价格水平。这种价格的相对变化，又可以转化为一种纪律性的操作机制，也就是「动态再平衡」：
比如，初始时，股票、债券、商品投资比例为6:3:1，一段时间后，债券上涨，而股票下跌，股债商比例从6:3:1变成了5:4:1，偏离了初始设定的目标比例，此时，进行「再平衡」操作，卖出超配的债券，补仓到低配的股票中，恢复到6:3:1的目标比例。
这个过程，也不需要我们思考应该卖出或者买入多少仓位，只需要围绕目标比例，做好动态平衡就好了。
可见，动态再平衡，本身就是一个自带抄底+止盈+仓位管理的交易策略。仅一个策略，就把投资中很多复杂的问题变得很简单，更方便我们普通投资者理解和操作。
不仅如此，通过再平衡，甚至不需要牛市，就能帮助我们实现长期的正收益。
即使市场整体震荡横盘，或者缺乏趋势性上涨，但是只要两种资产之间存在相对价格波动，再平衡这种高卖低买的策略，就可以捕捉到资产价格均值回归的价差收益。
03.如何执行动态再平衡？
首先，再平衡的前提是做好分散，投资品种的相关性越低，通过价格波动再平衡，获得价差的机会越大。
雪球的三分法参考了全球不同资产长期的波动率，最后得出一个结论：一个有效的分散，包括资产分散和市场分散，其中，资产分散指股票、债券和商品三大资产的分散，市场分散是指在股票内部，投资不同地区的股市，例如A股、港股、美股、新兴市场。
一般而言，相关性在+0.3以下，就是有效的分散，大家用雪球的三分法配置好方案后，可以在方案页【测一测】中，查看基金的相关性。（点击右侧链接体验三分法 雪球丨基金股票交流交易平台）
在执行再平衡时，有两种方式：时间再平衡和价格再平衡。
1、时间再平衡
在固定的时间执行再平衡，比如每年的年中或者年底。
时间再平衡频次不宜过高，避免增加交易成本，一般而言，1年1-2次就可以了。
2、价格再平衡
当方案中某个资产比例偏离一定阈值后，比如股票偏离初始比例的10%，此时进行再平衡。
所以价格再平衡的关键，是设立资产的偏离阈值。比如债券波动较小，可以偏离±5%时再平衡，而股票波动较大，可以偏离±10%再平衡。
如果你很懒，或者不清楚应该设置多少阈值，可以直接用雪球的三分法做资产配置，当需要再平衡的时候，小雪会在微信私信你，雪球APP内也会有很多入口提醒你，不需要你操心。（点击右侧链接体验三分法 雪球丨基金股票交流交易平台）
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